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【华西地产】华夏幸福（600340.SZ）中报点评：拿地积极，融资畅通


来源： 网络综合

华夏幸福发布2020年半年报，公司上半年实现营业收入373.7亿元，同比-3.5%，归母净利润60.6亿元，同比-28.5%。（一）业绩有所下滑，盈利水平回落2020H1公司实现营业收入373.7亿元，同比减少3.5%，归母净利润60.6亿元，同比下降28.5%。报告期内，公司净利润增速低于营收增速主要系：1、毛利率下滑1.8pct至46.9%；2、期间费用率上升3.4pct至14.7%；3、少数股东损益占比同比上升6.4pct至7.5%。（二）销售规模缩减，投资趋于积极2020H1公司实现销售金额419.3亿元，同比下降35.0%，销售规模有所下降，公司销售规模有所下降主要系2018-2019年公司拿地力度较低，随着公司拿地强度加大，未来有望恢复。报告期内，公司新增计容建面471万平方米，对应地价241.5亿元，拿地金额占当期销售金额的57.6%，相比去年全年提高35.6pct，投资水平大幅提升。（三）杠杆显著降低，融资渠道通畅截至报告期末，公司净负债率为191.85%，较去年同期降低33.93pct，杠杆率显著降低。同时，平安人寿入股公司以及公司成为中国平安重要战略协同企业后，公司的融资环境及结构得到进一步的改善和优化，为公司未来业务的可持续发展提供了坚实保障。（四）投资建议华夏幸福业绩快增，产业新城模式成效显著，融资情况改善，财务安全度提升。我们维持盈利预测不变，由于公司转增股本，对应将20-22年EPS由6.35/7.91/9.62调整为4.89/6.09/7.41元，对应PE分别为3.5/2.8/2.3倍，维持公司“增持”评级。

[责任编辑：RDFG]

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