牧高笛近三年累计盈利1.32亿 分红1.33亿

2006年10月，浙江宁波出生的陆暾华、陆暾峰兄弟俩开始创业，主营业务就是帐篷、睡袋等户外活动产品的设计、生产及销售。

11年后，也就是2017年3月7日，陈氏兄弟俩实际控制的牧高笛(27.990, 0.51, 1.86%)成功闯关IPO，在上交所主板登陆。

截至目前，陈氏兄弟合计持有牧高笛约59.28%股权。今年11月17日，牧高笛收报27.99元/股，市值为18.67亿元，陈氏兄弟的持股财富约为11.07亿元。

A股市场上，主营户外运动产品的公司并不多，主要有探路者(6.280, -0.14, -2.18%)、三夫户外(19.340, -0.16, -0.82%)等。今年以来，相较于探路者、三夫户外出现经营亏损，牧高笛仍然实现了经营业绩稳步增长。

备受关注的是，牧高笛还是一家回报股东的明星公司。2017年度至2019年度，公司累计盈利约1.32亿元，而三年累计派发的现金红利约为1.33亿元，分红率超过100%。

前三季业绩逆势增长

全球新冠肺炎疫情持续蔓延，居民外出活动减少，在此严峻的经营环境下，牧高笛仍然逆势突围，实现了经营业绩稳步增长。

三季报显示，今年前三季度，牧高笛实现营业收入5.10亿元，同比增长15.28%，归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）0.50亿元，同比增长16.66%，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为0.42亿元，同比增长9.87%。

A股市场上，同为主营户外运动产品设计、销售的公司探路者、三夫户外经营业绩如何呢？

前三季度，探路者实现营业收入约4.65亿元，同比下降52.91%，净利润-1.82亿元，同比降幅达282.80%。三夫户外实现营业收入约2.77亿元，同比增长2.95%，净利润为亏损888.82万元，同比下降901.98%。两家公司的扣非净利润分别为-1.90亿元、-0.13亿元，同比降幅分别达707.51%、1525.72%。

两家同行净利润、扣非净利润均大幅下降，且都陷入亏损。与之相比，牧高笛的经营业绩十分亮丽。

从单个季度看，今年一二三季度，牧高笛实现的营业收入分别为1.67亿元、2.07亿元、1.37亿元，同比变动18.58%、10.86%、18.41%。同期净利润为0.12亿元、0.25亿元、0.12亿元，同比变动-1.71%、 2.82%、125.36%。整体上看，三个季度的经营业绩较为稳定。

受消费习惯等因素影响，户外活动产品市场主要在欧美等国外市场。2019年，牧高笛实现营业收入5.29亿元，其中，国内外市场销售收入分别为1.55亿元、3.72亿元，分别占公司主营业务收入的29.31%、70.35%。

海外疫情仍在蔓延，牧高笛仍能实现经营业绩快速增长，实属不易。

在今年半年报中，牧高笛介绍，公司直面疫情及复杂的国内外经济形势带来的挑战，外销事业部通过增强客户关系维护力度，保证客户订单从产品开发到售后服务沟通渠道的通畅、及时与好评，同时，实时关注客户市场变化，保持与重要客户销售策略一致性，整合供应商资源打造柔性供应链，以快速响应客户订单变化，实现帐篷ODM/OEM业务收入稳定增长。

此外，公司积极推进制造升级、品质提升。通过自动化吊挂、RFID、传感器等设备升级智慧化，以及ERP、APS、MES、GSD等软件功能模块升级，实现工厂生产体系的大数据分析与管理信息化；再通过管理信息的及时反馈，不断完善工艺、产品、作业的标准化流程，推动制造升级、品质提升的良性循环。

在品牌业务方面，牧高笛梳理优化线上产品结构与品牌视觉形象，发力线上渠道。同时，梳理业务结构与线下渠道，增加与专业社群的合作，引进数字化营销系统加强和主流年轻消费者的品牌互动，使品牌业务走出了一季度的疫情影响。

近三年分红率超过100%

经营业绩逆势增长，一定程度上体现了牧高笛的盈利能力。

整体而言，虽然牧高笛的经营业绩增长不快，但较为稳定。

2011年，牧高笛实现营业收入3.23亿元、净利润0.29亿元，到2018年，营业收入达5.51亿元，期间，营业收入同比小幅增长，间或有所调整。

净利润方面，2012年达0.35亿元，2013年为0.46亿元。2013年至2018年，净利润在0.45亿元左右徘徊。

2019年，公司实现营业收入5.29亿元、净利润0.41亿元，同比分别下降3.97%、0.98%。对此，牧高笛在年报中解释，因海外市场周期规律因素，2019年客户采购需求小年，OEM/ODM订单较上年同期下降。

近三年，虽然牧高笛的经营业绩并不算亮丽，但公司派发现金红利的力度惊人。

分红方案显示，2017年度至2019年度，牧高笛相继实施了每10股派发现金红利5元、7.5元、7.5元（均含税）的分红方案，分别派发了红利3334.50万元、5001.75万元、5001.75万元，合计约为1.33亿元。

在这三年，公司实现的净利润合计约为1.32亿元。三个年度的分红率分别为66.63%、121.43%、122.63%，整体上，三年的分红率约为101.03%。

牧高笛成立于2006年，由陆暾华、陆暾峰兄弟创立，2017年登陆A股市场。

招股书显示，公司原实际控制人为陆暾华、黄芳和陆暾峰。其中，陆暾华持有控股股东东极青华54.39%的股权，黄芳持有东极青华45.61%的股权，陆暾峰持有公司第二大股东宁波嘉拓51%的股权。2014年8月18日，黄芳将其所持东极青华全部股权转让给陆暾华，因此，陆暾华持有东极青华100%股权。东极青华后更名为宁波大牧投资有限公司，目前持有公司53.14%股权。第二大股东持有12.04%股权。

以此计算，陆暾华兄弟合计持有公司59.28%股权。

截至11月17日，牧高笛市值为18.67亿元，陆暾华兄弟持股财富约为11.07亿元。不算现金分红等收入，创业14年，兄弟俩获得了11亿元财富。