豪悦护理净利5亿 新老客户持续放量推进自有品牌建设

10月26日，国内卫生个护ODM龙头豪悦护理(180.990, 0.00, 0.00%)发布上市首份三季报。今年前三季度，豪悦护理的营业收入实现20.38亿元，同比增长46.71%，净利润实现4.92亿元，同比增长139.89%。

对此，豪悦护理在三季度财报中表示，2020年前三个季度，公司新增口罩等抗疫产品收入，同时与客户深化主营业务合作，业务规模和利润水平进一步提高。在此同时，豪悦护理预计，今年四季度，公司的累计净利润相比去年同期发生重大增长的可能性依然存在。

不过，长江商报记者注意到，上市之前，尚未受到抗疫产品的收入影响时，由于豪悦护理近年来不断加强对本土品牌新客户的拓展，公司的经营业绩已经连续多年保持高速增长。

据了解，豪悦护理是国内个护用品领域领先的ODM制造商，今年9月在上交所主板完成上市。一直以来，豪悦护理主要生产婴儿纸尿裤、成人失禁用品、卫生巾及经期裤等女性卫生用品。旗下客户包括宝洁、金佰利（高洁丝）、尤妮佳（苏菲、妈咪宝贝）、维达、花王等国内外知名卫生个护品牌。其中，婴儿纸尿裤业务是公司的主要收入来源。

纸尿裤市场中，外资品牌的发展较为成熟。因此，在很长一段时间里，国外品牌的纸尿裤在市场中占主导地位，其中，以金佰利、尤妮佳、花王等品牌尤为突出。

近几年，随着国内市场上微商代理、母婴电商、垂直电商等新零售模式兴起，本土婴儿纸尿裤品牌也借此迅速崛起，并发展成为国内婴儿纸尿裤市场中的一股新兴力量，同时也为豪悦护理等ODM制造商提供了成长契机。2016年起，豪悦护理进入婴儿纸尿裤微商第一品牌凯儿得乐供应链，次年，凯儿得乐便成为豪悦护理的第一大客户，销售收入在上市公司总营收中占比达到33.29%。此后，豪悦护理又陆续拓展了BEABA、蜜芽、Babycare、Eleser等本土品牌新客户。

由于客户数量不断增多，豪悦护理的产能也随之扩张。截至2019年，豪悦护理婴儿纸尿裤年产能达到15.78亿片，较2017年5.52亿片的年产能增长接近2倍。且在此期间，公司婴儿纸尿裤工厂的产能利用率均在100%以上。

新老客户持续放量，豪悦护理的婴儿纸尿裤业务在总营收中的份额占比逐渐扩大，公司的业绩发展也因此步入快车道。据豪悦护理招股书显示，2017年-2019年，豪悦护理婴儿卫生用品的营收占比分别为55.76%、67.64%、70.98%。同期，豪悦护理的净利润分别为6701.83万元、1.85亿元和3.15亿元，年均复合增长率约达到116.91%。

今年第三季度起，豪悦护理口罩等抗疫产品收入基本归零，公司的经营回归主业。在此情况下，豪悦护理的经营业绩仍保持较高增幅。数据显示，三季度，豪悦护理的净利润为1.17亿元，同比增长54.74%。

此外，长江商报记者发现，虽然合计占比仅在三成左右，但豪悦护理在女性卫生用品与成人失禁用品两大业务板块的表现也可圈可点。数据显示，2019年，豪悦护理在女性卫生用品、成人失禁用品两大业务的收入分别达到2.93亿元和2.30亿元，较2017年分别增增长了148.56%和38.70%。

近两年，豪悦护理开始积极推进自有品牌建设。目前，公司拥有“希望宝宝”、“Mamamia”等婴儿用品品牌，以及“康福瑞”、“白十字”等成人失禁产品品牌。以线上渠道为切入点，豪悦护理的自有品牌收入也稳定增长。2017年-2019年，豪悦护理自有品牌的销售收入分别达到1.35亿元、1.46亿元和1.62亿元，近三年年均复合增长率约为9.22%。