力帆股份能否“涅槃” 控股股东申请司法重整

8月7日，力帆股份(4.670, -0.10, -2.10%)发布公告称，公司控股股东力帆控股在8月6日以其不能清偿到期债务、资产不足以清偿全部债务为由，向重庆市第五中级法院申请进行司法重整。

公告显示，2017年以来，力帆控股持续面临债务风险，虽竭力制定相关方案、通过多种途径化解相关问题，但仍不能彻底摆脱流动性危机。为妥善解决力帆控股的债务问题，保护广大债权人和投资者的利益，力帆控股认为其具有重整价值。截至公告披露日，力帆控股共持有公司股份6.18亿股，占公司总股本的47.08%。如果法院受理力帆控股的重整申请，将可能对公司股权结构等产生影响。

根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定，力帆股份面临着可能导致退市或终止上市的多种因素。

公告显示，公司已被债权人申请进入破产重整程序，若法院受理债权人对公司重整的申请，公司股票将实施退市风险警示。如果公司因重整失败而被宣告破产，将被实施破产清算，公司股票也将面临终止上市的风险。即使公司实施重整并执行完毕，持续经营和财务指标仍是一场考验，公司股票被实施退市风险警示或终止上市的风险依旧存在。

今年6月底，因力帆股份未能如期支付约56.31万元的货款，债权人嘉利建桥以“不能清偿到期债务，明显缺乏清偿能力，但仍具有重整价值”为由，向法院申请对力帆股份进行重整。截至2020年7月10日，力帆股份旗下10家全资子公司因“不能清偿到期债务，明显缺乏清偿能力”被申请重整。另据6月17日的公告，公司涉及诉讼（仲裁）392件，涉及金额29.06亿元。

力帆股份曾在2019年宣布调整公司业务发展重心，重新聚焦摩托车业务。据此前披露的2020年6月产销快报，公司的四大类产品中，乘用车、摩托车和摩托车发动机的产销量均出现不同程度下降，其中乘用车业务降幅尤为明显。传统乘用车上半年产销量为1385辆和978辆，同比下降均超过九成；新能源汽车产销量分为别517辆和549辆，同比降幅也均在五成以上。一季报显示，今年一季度公司实现营收5.64亿元，同比下降74.88%；净利亏损1.91亿元，同比下降103.06%。

对于债权人和股东来说，实施破产重整是为了让公司有喘息之机，存在减少损失的可能。然而，真正要让公司摆脱困境，还需要外来力量盘活公司资产，获得长远且稳定的发展。

不过，有业内人士坦言，力帆股份已经错过了破产重整的最佳时间点。

汽车行业分析师张翔表示，近年来国内汽车产能过剩严重，即便是此前颇为抢手的生产资质，如今也很难卖出好价钱。在这样的背景下，力帆股份的重整价值有限。“力帆没有什么核心技术，也没其他业务能挣钱，资质又卖不出价钱，生存的希望很小。”张翔解释道，“即使有新的资本，要投资也会投蔚来、小鹏这样的企业，不会投力帆的。”

谁将成为力帆的“白衣骑士”？将以何种方式拯救力帆？值得拭目以待。