博俊科技新三板转道创业板IPO 资金成发展掣肘

资金成发展掣肘 博俊科技新三板“转道”创业板IPO

本报记者/夏治斌/童海华/上海报道

由伍亚林家族牢牢把控的江苏博俊工业科技股份有限公司（以下简称“博俊科技”），创业板上市材料于近期获证监会受理，拟募集资金3.91亿元扩张产能，掘金汽车精密零部件及模具市场。

博俊科技称得上是“夫妻店”，截至招股书签署之日，伍亚林、伍阿凤夫妇直接和间接合计持有公司94.11%的股份，并分别担任董事长、董事和公司监事会主席。控制权的高度集中也导致公司此前存在实际控制人占用生产过程中所产生的边角料销售回款的问题。

在招股书中，博俊科技也坦承公司存在客户相对集中的风险。2017~2019年（以下简称“报告期内”），公司前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为55.24%、51.66%和53.48%，应收账款余额分别是8135.41万元、7309.21万元和9339.28万元。

不仅如此，博俊科技还表示，冲压业务是公司利润的重要来源。但报告期内，冲压业务的营收占比分别为90.84%、89.88%、77.44%，毛利率分别为29.17%、26.81%、22.21%，均在不断下降。

对于冲压业务营收占比和毛利率下滑原因等相关问题，近期《中国经营报》记者多次致电并发送采访函给博俊科技董事会办公室，截至发稿未获进一步回复。

“夫妻店”模式存隐忧

博俊科技成立于2011年，是一家集研发、生产、销售为一体的大型汽车模具和汽车零部件制造企业。此前博俊科技也曾拟挂牌新三板，并于2016年在全国转让系统披露了公开转让说明书。

此番博俊科技创业板上市，拟公开发行股票不超过3553.34万股，拟募集资金3.91亿元，用于汽车零部件、模具生产线建设项目、汽车零部件及模具生产基地项目以及补充流动资金。其中，汽车零部件、模具生产线建设项目拟使用2.16亿元募集资金、汽车零部件及模具生产基地项目拟使用1.05亿元，剩余的7000万元用于补充流动资金。

梳理招股书可知，博俊科技的“夫妻店”和家族特征尤为明显。2004年，博俊科技实控人伍亚林和伍阿凤夫妇在上海陆续设立上海博俊精密模具有限公司（以下简称“博俊模具”）和上海博俊精密部件有限公司（以下简称“博俊部件”）两家公司，从事汽车零部件、模具的加工与销售。

但随着博俊模具和博俊部件的业务量逐年增长，租赁的生产场地已不能满足生产经营的需要。因而在2011年，伍亚林、伍阿凤共同出资设立博俊科技的前身博俊精密部件（昆山）有限公司（以下简称“博俊有限”），设立时注册资本500万元，其中伍亚林出资475万元，伍阿凤出资25万元，而后博俊科技的各项生产业务整体搬到了江苏省的昆山市。

2011年4月，伍亚林、伍阿凤夫妇同比例增资，增资后注册资本为1.5亿元，上述增资出资资金来源于伍亚林、伍阿凤夫妇的借款。2013年4月，博俊有限整体变更为股份有限公司，股本为1.5亿元。之后博俊科技进行了一系列的资产重组，先后向博俊部件及博俊模具收购了汽车零部件和模具相关业务。

“截至招股书签署之日，公司实际控制人伍亚林、伍阿凤夫妇直接和间接合计持有公司94.11%的股份。”其中，伍亚林直接或间接持有公司78.25%；伍阿凤直接或间接持有15.86%的股份。伍阿凤的妹妹伍春梅通过昆山嘉恒投资管理咨询中心间接持有0.13%。

即便是本次公开发行股份后，伍亚林夫妇的合计持股比例仍高达70.58%。“伍亚林、伍阿凤夫妇利用其控股比例优势，通过投票表决的方式对公司重大经营决策施加影响或者实施其他控制，从事有损于公司利益的活动，将会对公司和其他投资者产生不利影响。”博俊科技方面表示。

值得注意的是，2017年1~5月，伍亚林曾占用博俊科技销售边角料款420.95万元，用于个人家庭生活开支、支付员工工资和相关费用等。

　经营发展资金承压

招股书显示，博俊科技近年来的业绩表现可谓亮眼。报告期内，博俊科技营业收入为4.39亿元、4.76亿元和5.22亿元，净利润为6027.81万元、6138.98万元和6370.69万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为5858.98万元、6024.57万元和6049.28万元。

也正是基于最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5000万元，博俊科技满足深交所创业板上市的相关规则，故而正式踏上A股上市之路。

不过，即便是近两年的业绩表现不俗，但汽车零部件行业属于资金密集性行业，在设备投入、技术研发、日常运营以及产能扩大等方面需要大量的资金。

因此，博俊科技方面也表示，目前公司的融资主要依赖银行借款，融资渠道单一。“随着公司经营规模的扩大，完全依靠内部积累和银行借款的融资渠道已经不能满足公司日益扩张的经营需要，资金不足已成为公司进一步发展的主要瓶颈。”

据了解，博俊科技的主营业务包括冲压业务、商品模业务以及注塑业务。其中，冲压业务是博俊科技利润的重要来源。但记者注意到，报告期内，冲压业务的营收占比分别为90.84%、89.88%、77.44%，呈逐年下降趋势。

报告期内，冲压业务的销量为12743.2万件、11702.55万件、10527.85万件，呈逐年下降趋势，但其销售单价分别为3.05元、3.52元和3.67元，呈逐年上升趋势。以此计算，冲压业务报告期内的销售收入为38866.76万元、41192.98万元和38637.21万元，总体仍呈下降趋势。

除此之外，报告期内博俊科技冲压业务毛利率分别为29.17%、26.81%、22.21%，也呈逐年下降趋势。对此，博俊科技解释称，毛利率的变动主要系受到产品价格、原材料成本等因素的影响。

招股书显示，博俊科技此番上市拟募集3.91亿元，主要是为了扩张公司产能。博俊科技表示，报告期内公司汽车零部件产品产能利用率接近或超过100%，生产设备基本处于满负荷生产状况，若成都、重庆等新建生产基地逐步落成投产，将会缓解公司产能紧张的局面。

而依据行业管理及博俊科技主营业务特点，一般用生产工艺核心环节之冲压的产能利用率来反映公司整体的产能利用率。招股书显示，报告期内，博俊科技冲压设备的产能利用率分别为89%、95%、91.55%，均未超过100%，且2019年较2018年的产能利用率有所下降。

除去母公司发展资金受限外，博俊科技尚有3家全资子公司，分别为重庆博俊、成都博俊、西安博俊。在报告期内，昆山博俊于今年2月被注销。除西安博俊尚在建设期外，重庆博俊和成都博俊2019年净利润为-1182.76万元、-68.12万元，均处于亏损状态。

对于昆山博俊注销以及重庆、成都子公司亏损的原因，记者也在采访函中进行提问，但截至发稿同样未有回复。