王忠民详解社保基金入股蚂蚁集团过程：马云主动递出橄榄枝

7月20日，蚂蚁集团宣布启动在A股科创板和港股同步寻求上市的计划。作为蚂蚁集团最大的外部股东，社保基金当初入股蚂蚁集团的过程日前也被揭开。全国社保基金前副理事长王忠民透露，当初是马云主动邀请社保基金入股，而且提出在估值方面给予社保基金“独家折扣”。蚂蚁集团是全国社保基金第一家，也是目前为止唯一一家直投的民营企业。

王忠民透露，2014年3月，马云带着当时的蚂蚁集团CEO彭蕾，还有投资团队拜访全国社保基金，提出了邀请社保基金入股的想法。马云认为，社保基金代表的是老百姓，社保基金入股赚到的收益，未来会发到老百姓的口袋里。这样一来，老百姓可以间接分享公司(指蚂蚁集团)发展的红利和成果。而且为了促成这笔投资交易，马云主动提出了给社保基金“独家折扣”的设想。

这使得社保基金感受到了马云及其团体极大的诚意。

王忠民透露，社保基金投资公司非常谨慎，尤其是直接股权投资，资金规模大，有政府背书效应，因此安全是第一位的。所以，社保基金的直接股权投资，多半都是和民生息息相关的，比如金融、零售、交通领域的国有企业。“我们投资代表的是人民的利益，也要用人民的逻辑来投。”

除了要有投资价值，投资声誉也得有保障。也就是说，被投资的企业本身在商业声誉、社会价值方面是被社会、民众认可的，要有足够的贡献。王忠民认为蚂蚁集团是符合这一标准的。

王忠民透露，当初全国社保基金对于这笔投资的分歧不在于投不投，而在于怎么投资，以及投资价格上。当时按照社保基金投资管理办法，还不能投民营企业。要入股蚂蚁集团只有两种方法可选：一是向国务院和财政部申请，走单项审批，也就是特批流程;二是争取政策放宽投资范围。

最后，花了半年多时间，全国社保基金把投资方案理顺，准备了很多的方案和材料，比如社保基金希望投资民营企业的思考、未来投资方向、线路，以及这次入股蚂蚁集团的情况、交易框架等。这些梳理清楚后，才向国务院、财政部做汇报，等待审批意见。

在投资价格方面，王忠民透露，蚂蚁A轮估值350亿美元，2015年5月，这笔交易上社保基金投资委员会审核的时候，有人觉得这个估值太高了。“我当时就说不贵，蚂蚁做的是金融的数字化，离钱最近、流量最值钱。而且在金融这条产业链上，延伸产品或服务、商业化的节点是很多很多的。它的估值方法肯定不能参考传统企业的。即使是和互联网电商、社交对比，他的估值也应该是更高倍数的。”

为了这笔股权交易，全国社保基金一共去了蚂蚁集团3次，一次是2014年5月，王忠民带队去蚂蚁集团参观，了解公司的整体情况。第二次是2015年4月，还是由王忠民带队去做投资前的尽调。第三次是最终谈判，由当时的社保基金理事长谢旭人带队，马云、彭蕾、井贤栋都参与此次了会议，两边的投资团队也都在。入股金额、占比、折扣等核心条款都在这次会议上最终确定。

王忠民称，这笔投资的收益率，是社保基金目前为止收益率最高的股权投资。“现在有点遗憾，当年没在投资条款里附加一个条件：只要是蚂蚁集团内部孵化出的子公司，社保基金都默认入股5%。比如蚂蚁的区块链业务，金融云业务，这样的科技子公司，未来也将是立方体级增长。”

王忠民还透露，直接投资民营企业“蚂蚁是第一单，也是迄今为止唯一的一单。”“社保基金管理的钱未来是要给老百姓发养老金的，所以我们对投资标的要求还是蛮高的，要同时符合回报价值、社会声誉、以及社会价值。这样的公司并不好找。”

据了解，全国社保基金当初以78亿元人民币获得了蚂蚁集团5%的股份，相比其他投资人，蚂蚁集团给予了社保基金20%的价格折让，是“唯一”的。若按照如今蚂蚁集团超过2000亿美元的估值计算，社保基金这5%的股份如今价值已经高达700亿元人民币，投资浮盈已经超过620亿元人民币。