中小机构资管业务是“重灾区” 新三板公司跌破万家

从2016年12月挂牌企业数量突破万家，到如今两年多的时间过去了，新三板也从巅峰逐渐滑落。

5月23日，新三板挂牌企业家数为9996家。当日，没有新增挂牌企业。

“现在摘牌都成了潮流，如果哪家公司顺利摘牌，大家私下里都会恭喜他们。这明显不符合逻辑。”5月23日，谈起最近一段时间的市场情况，华南某挂牌企业董秘无奈地告诉21世纪经济报道记者。

股转公司数据显示，自2018年3月至2019年4月，挂牌公司家数每个月均为减少。其中在今年4月份，挂牌企业数量减少了309家，是几个月中最多的。

在4月的小高峰之后，5月17日再度迎来高点。当日有16家挂牌企业摘牌，挂牌公司数量也在这一天正式跌破万家。

逃离进行时

不少还留在新三板的公司对当前这个结果并不惊讶。

“这种结果也是必然的。市场流动性缺乏，融资不畅，企业挂牌的作用也没有了。可能现在市场大部分人都没想过新三板的未来会怎样，大部分人都在思考如何逃离新三板。”前述挂牌企业董秘表示。

5月23日，又有创新层企业德长环保(832218.OC)公告称，收到全国中小企业股份转让系统摘牌申请受理通知书。

德长环保在今年4月19日召开的董事会及5月5日召开的临时股东大会上审议通过了《关于申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的议案》。

公司方面表示，摘牌是基于资本市场发展及公司经营发展规划。

数据显示，目前已从新三板退市的3143家企业，终止上市原因包括连续亏损、生产经营调整、未按时披露定期报告、其他不符合挂牌的情形、吸收合并及转板上市等。其中原因是生产经营调整的企业有1236家，占比约40%。

“如果摘牌方便的话，估计剩余挂牌企业的数量会更少。我们有董秘交流群，大家讨论的都是怎么摘牌，市场早就没有吸引力了。”5月23日，沪上某制造业挂牌公司董秘告诉21世纪经济报道记者。

作为一直关注新三板市场的投资人，南山投资创始合伙人周运南也十分感慨。

“挂牌企业跌破10000家整数关口，在新三板市场早已成共识，只是时间早晚的问题。但这一天真正到来了，还是有点伤感，毕竟向上冲破万家和向下跌破万家有着太大的落差。”周运南告诉21世纪经济报道记者。

更有卖方研究员表示早已不关注这个市场，“目前公司内部原新三板研究部门已经拆分，不少合并到了主板研究。”

在“万家时代”之后，新三板又会走向什么命运呢?

事实上，也有券商研报指出，随着新三板摘牌的常态化，新三板挂牌公司在近期跌破万家只是时间早晚的问题。相较于纠结挂牌公司数量的多少，业界更应该聚焦于新三板的市场质量和未来前景，并将摘牌常态化机制建设到位。

“如果换个角度来看，新三板跌破万家未必不是件好事。对新三板市场生态是鞭策，对证监会和全国股转也是个警醒。其实新三板市场早已不焦虑挂牌企业总数是13000家抑或3000家，而是更多地聚集于市场质量和未来前景。”周运南认为。

新路径选择

“跟大多数公司一样，我们下一步的打算也是摘牌，然后去谋求一个真实的资本市场，而不是这种玩票性质的‘拉郎配’。”前述挂牌企业董秘表示。

从目前情况来看，尤其是科创板推出后，很多挂牌企业也多了一项新的选择。

数据显示，目前新三板企业转战科创板的数量已有20余家，其中包括影谱控股、求实股份等等。

除此之外，也有公司转战港股，比如鑫苑物业、汇量科技等等。

“其实过去一年新三板的新政策也有一定效果。比如对上港股、A股的企业，新三板专门出台新规、和联交所签署备忘录、开启三类股东清理通道等，这种比较开放和积极的态度和实际的创新、改革措施，为企业提供了不少方便。”沪上某挂牌企业董秘表示。

该人士亦指出，“我们还是感谢新三板的，从做市到定增，还顺利的走了几轮，企业也多多少少受益了。可像我们这样的新三板企业对整个新三板来说，占比仍然太少。更多的企业享受不到益处，就萌生去意、选择更有前景的市场。”

“新三板现在处于痛苦的过渡期。”东北证券研究总监付立春表示，“之前新三板在企业规模和数量上不断扩张，但市场扩张不仅是企业的扩张，还有融资需求、交易需求的扩张，都需要支持，对应也要有投资机构以及投资量的扩张，投融资才能实现平衡。”

“此外，市场里差异性非常明显，除了企业基本面，还有行业差异、规模差异、规范性差异。市场需要高质量发展，规范性很重要，这方面还是存在比较大的问题。”付立春表示。

实际上，不少机构人士均在采访中表示当前的情形是一个从量到质的升级，或许并不需太悲观，不过针对目前形势该如何破局，改革也十分迫切。

“从企业角度来说，只有推出了精选层，未来优质企业才有可能在新三板绽放。现在很多企业选择主动摘牌，大多是为了IPO，但IPO的风险很大，它们宁愿去冒这么大风险都不愿意留在新三板，就是因为看不到新三板的未来。一旦有了精选层预期，它们就会思考、权衡，同时，这个预期也会吸引一些企业来挂牌。”周运南表示。